小鹏的“双面人生”：左手卖车求生，右手烧钱造梦

2026年4月，小鹏汽车正在上演一场极具张力的“精神分裂”大戏。



你看它的左手，极其务实：新款MONA M03上市，起售价不到12万，还塞进了自研的“图灵芯片”。这摆明了是要拿着10万级的车，去血洗最卷的大众市场。

再看它的右手，极其科幻：集团刚改名，何小鹏就大谈“物理AI”、人形机器人和飞行汽车，甚至放话2026年要砸下超100亿研发费。

这就出现了一个巨大的矛盾：品牌拼命想往高处走，讲“星辰大海”的故事；主力产品却在拼命往低处沉，去抢“柴米油盐”的饭碗。在虎嗅汽车看来，小鹏这种“上下通吃”的打法，虽然能靠走量续命，但风险在于，它极有可能正在亲手拆掉自己高端化的梯子。

本期《车圈脉动》Vol.31，我们就来拆解一下小鹏这套“上下而求索”的打法，到底是战略主动，还是形势所迫？

为什么必须卖10万级的车？

自打成立那天起，小鹏就顶着“技术狂人”的光环，一度被视为中国的“特斯拉”。但现在，随着10万级的MONA M03成了销量支柱，它看起来越来越像另一个“比亚迪”。

这并非小鹏“想”卖便宜车，而是它原来的高端路，真的走不通了。

小鹏过去的逻辑是：用智驾优势撬动中高端市场，再把技术优势转化为品牌溢价。但这套逻辑正在失效。

看销量数据就知道：2026年开年，小鹏1月交付量同比跌了34.1%，2月更是腰斩，跌了49.9%。虽然3月靠VLA智驾系统的推送回暖了一些，但整个一季度下来，累计交付量还是同比大跌，在新势力里只排第五。

更致命的是产品结构问题。2025年全年，MONA M03和P7+两款轿车就占了总销量的65%以上。而本该扛起品牌高端大旗的SUV阵营——G6、G7、G9——加起来卖得还不如一款P7+。尤其是旗舰SUV G9，月销量一度跌到不足千台。对于一个志在高端的品牌来说，这种销量结构是极其危险的信号。

更要命的是，小鹏曾经最值钱的“智能驾驶”护城河，正在被填平。

早些年，“买小鹏就是买智驾”是深入人心的认知。但现在，华为的ADS 4.0、理想的AD Max等方案快速迭代，智驾已经从“小鹏专属”变成了“行业标配”。

所以，对小鹏来说，MONA M03不只是一辆走量车，更是它在智能化优势被追平后，用来重新抢占用户入口、重建规模效率的救命稻草。没有规模，就没有供应链话语权；没有现金流，就撑不起高强度的研发。这是不得不走的一步棋。

当然，这款承载着“走量”使命的MONA M03，产品力确实够硬。除了首搭自研图灵芯片，它在续航、能耗和舒适配置上也很有诚意。它极有可能在2026年再次“拯救”小鹏的销量报表。

但问题是，当这款车卖得越来越好之后，小鹏还能维持一个既不塌利润、也不塌品牌的产品结构吗？

为什么必须讲100亿的技术故事？

2025年第四季度，小鹏首次实现季度盈利，毛利率创了新高。这本是好事，但资本市场的估值逻辑已经变了。理想靠增程盈利，蔚来靠换电建生态，零跑靠极致性价比领跑。

当每家新势力都有自己的“故事支点”时，小鹏如果还只讲“智能驾驶第一”，在华为和理想都追上来的情况下，这个故事已经不够性感了。

于是，我们看到了人形机器人IRON，看到了飞行汽车“陆地航母”，看到了自研图灵芯片，更看到了去掉“车”字的集团更名。小鹏需要证明自己不只是一家靠卖10万级小车冲量的车企，更是一家面向未来的AI科技公司。

因为单靠10-15万的市场，撑不起小鹏的估值逻辑。

但这里有个悖论：如果汽车主业无法尽快恢复对高端产品的定价权，那么机器人、飞行汽车这些故事讲得越大，反而越容易暴露主业的无力。

在MONA M03上市后，小鹏低价走量和高端叙事之间的矛盾，可以归结为一根清晰的因果链：

图灵芯片、全国智驾下放到10万级车型，是技术普惠。
技术普惠会反向削弱高端车型的溢价能力。
溢价逻辑一松，利润空间就被压缩。
利润空间变薄，前沿叙事的持续投入就更加依赖资本市场的耐心。

这根链条上，最值得关注的风险点不是MONA卖不动，而是品牌被重新定义。

当图灵芯片被塞进一台11.98万起售的MONA M03时，消费者自然会问：我凭什么要为G9、P7多花十几万？

要知道，高端车用户买的不只是配置，更是“品牌带来的身份合理性”。一旦小鹏最强的技术卖点在10万级市场完成了心智占领，高端车型就失去了最容易解释的溢价理由。当低价车也能享受同等级别的核心智驾能力时，高端车型的技术溢价就会被明显削弱。

这还不是终点。一旦品牌锚点下移，受损的不只是新车溢价，二手车残值、用户换购路径、渠道推高端车的积极性都会被连带打穿。品牌心智一旦固化，比销量下滑更难逆转。

横向对比来看，特斯拉有全球技术势能，理想有家庭场景和高毛利支撑，它们都是先用高端产品建立品牌锚点，再用规模产品放大收益。换而言之，就是先立山头，再铺平原。

与之相比，小鹏G9和G6的销量数据表明，它还没有足够稳的高端品牌锚，也没有足够厚的盈利缓冲带。也就是说，小鹏是山头未立，先去抢平原。挑战在于，就算把平原抢下来，市场还有机会让它去立山头吗？