医渡科技11年首盈，AI医疗的成人礼与商业化拐点

4月20日，港股AI医疗赛道传来一声“春雷”。成立11年的医渡科技（02158.HK）发布正面盈利预告，预计2026财年（截至2026年3月31日）净利润将达到5500万至7000万元人民币。



这不仅仅是一次简单的财务报表“翻红”。要知道，上一财年医渡科技还背负着1.35亿元的净亏损。从巨亏到首盈，这不仅是医渡科技从“烧钱”模式转向“造血”模式的关键跨越，更被视为中国AI医疗行业从“讲故事”走向“做生意”的里程碑时刻。

为什么是医渡科技？十年磨一剑的“数据护城河”
在AI大模型满天飞的今天，为什么率先跑通盈利闭环的是医渡科技？答案藏在其核心资产——YiduCore（医渡核心）里。

过去十几年，当很多公司还在追逐风口时，医渡科技在做一件“苦活累活”：将沉睡在医院里的海量数据，转化为机器能读懂、医生能使用的“可信证据”。截至2025年9月末，YiduCore已经处理了近70亿份医疗记录，覆盖了超过13亿患者人次。

这构成了医渡科技难以逾越的护城河。通用的AI大模型虽然能写诗作画，也能检索公开文献，但它们很难触达医院内部最核心的“全病程数据”——比如一个病人从确诊、治疗到康复的完整时间轴。这些经过深度治理的时序数据，才是临床决策的黄金素材。竞争对手想要通过“砸钱”在短时间内补齐这十年的数据积累，几乎是不可能的任务。

盈利密码：产品好用，医院才肯买单
这次盈利并非靠“省”出来的，而是靠“卖”出来的。其背后的逻辑很朴素：产品真的好用，客户才愿意掏钱。

关键转折点在于2026年3月推出的“医渡智循”。你可以把它理解为医生的“超级外脑”。它不是简单的搜索引擎，而是一个能连接全球顶级医学期刊（如《柳叶刀》、《新英格兰医学杂志》）和真实世界数据的循证智能体。它能确保给出的每一个建议都“句句有出处，结论可溯源”，有效解决了AI容易产生“幻觉”的行业痛点。

市场反馈是诚实的。内测阶段就有超过6000名医疗专业人士参与，目前其解决方案已落地40多家三甲医院，深度参与了超过50万次诊疗决策。在中山大学肿瘤防治中心，医生们日均调用该系统近千次。

当产品从“锦上添花”变成医生离不开的“基础设施”，订单自然滚滚而来。公司大数据平台业务在手订单突破4亿元，近期更是接连中标北京肿瘤医院和海南省公卫平台项目。这意味着，AI能力正在从“可选项”变成医院和政府部门的“必选项”。

运营质变：不再是用爱发电
除了开源，运营效率的提升也是盈利的关键。

长期以来，AI医疗公司常被诟病“定制化太重，难以规模化”。医渡科技通过提升产品的标准化程度，让高毛利的软件产品占比越来越大，从而摊薄了研发和交付成本。2026财年中期，公司的经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）同比翻倍，亏损大幅收窄，比管理层原本的预期提前了一年实现盈亏平衡。

政策与资本的双重共振
医渡科技的“翻身仗”也离不开外部环境的助攻。

随着国家推行DRG/DIP支付方式改革（即按病种付费），医院面临着巨大的控费压力。这时候，医渡科技的AI工具能帮助医生在治好病的同时，优化路径、避免浪费，自然成为了医院降本增效的刚需。

资本市场的反应也最为直接。盈利拐点确立后，投资者不再仅仅用市销率（PS）来给一家“概念股”定价，而是开始切换到市盈率（PE）估值体系。花旗银行等机构重申“买入”评级，目标价看高至11港元。公司自己也开启了“买买买”模式，年内回购超2.4亿港元，用真金白银向市场传递信心。

从“技术浪漫”走向“商业现实”
医渡科技的首次盈利，宣告了中国AI医疗产业告别了纯粹的“技术浪漫主义”，正式进入了“商业现实主义”的新周期。

这证明了垂直领域的AI不仅能做出来，还能卖出去、赚到钱。当然，这只是一个开始。未来的竞争将不再是比谁的模型参数大，而是比谁能更深地嵌入临床场景，谁能更精准地解决医疗痛点。医渡科技率先交卷，但AI医疗的长跑，才刚刚进入加速期。