特斯拉Q1财报利润超预期，重金押注AI未来

当地时间4月22日盘后，特斯拉交出了2026年第一季度的成绩单。这份财报显示，特斯拉不仅实现了14.4亿美元的正自由现金流，利润表现也超出了市场预期，推动股价在盘后交易中上涨超过4%。



数据显示，特斯拉第一季度总营收为223.9亿美元，同比增长16%，略低于分析师预期的226.4亿美元。但在盈利能力上表现突出：按通用会计准则计算的净利润为4.77亿美元，同比增长17%；按非通用会计准则调整后的净利润更是高达14.53亿美元，同比飙升56%。

在这份财报背后，特斯拉正加速从一家汽车制造企业向人工智能和机器人巨头转型。其运营费用同比激增37%，资本支出飙升67%，显示出公司在未来技术上的巨大投入。

利润引擎重启：毛利率显著回升

本季度，特斯拉的总毛利率从去年同期的16.3%提升至21.1%。更关键的是，剔除监管积分后的汽车业务毛利率攀升至19.2%，超过了去年任何一个季度。

利润率的改善主要得益于较高的平均售价和材料成本的降低。同时，运营利润达到9.41亿美元，同比大增136%。不过，运营费用的急剧增加也反映出公司在人工智能、新产品研发上的投入正在膨胀。

交付量增长背后的隐忧

第一季度，特斯拉全球交付了358,023辆汽车，同比增长6%，但低于市场预期的37万辆。Model 3和Model Y仍是绝对主力，合计交付341,893辆。

一个值得警惕的信号是库存水平的上升。第一季度末，车辆库存供应天数增至27天，较上一季度的15天显著增加，表明产量与交付量之间的缺口正在扩大。

储能业务短暂降温

作为近年来的增长亮点，能源业务在本季度出现罕见下滑，收入同比下降12%。储能部署量为8.8吉瓦时，较上一季度的历史峰值有所回落。不过，特斯拉在能源领域的长期布局并未改变，休斯顿和上海的新工厂仍在稳步推进。

FSD订阅量暴增，Robotaxi加速落地

本季度最能体现特斯拉战略重心的数据是FSD（完全自动驾驶）的订阅量。活跃FSD订阅量达到128万，同比飙升51%，创下历史新高。

与此同时，Robotaxi（无人驾驶出租车）业务进展迅速。付费行驶里程环比几乎翻倍，无监督服务已扩展至达拉斯和休斯顿。荷兰也已批准FSD部署，为进入欧盟市场铺平了道路。

重金押注未来：芯片工厂与擎天柱机器人

特斯拉第一季度的资本支出高达24.9亿美元，主要用于人工智能和产能扩张。

芯片工厂： 特斯拉计划在德克萨斯州建设一个研究级芯片工厂（TeraFab），投资约30亿美元，旨在实现芯片的垂直整合，确保未来机器人和AI业务的供应安全。
擎天柱机器人： 首个大规模Optimus工厂的准备工作将于第二季度启动，第一代生产线年产能设计为100万台，将取代Model S/X的生产线。第二代生产线目标年产1000万台。马斯克称，擎天柱将是“特斯拉乃至全世界有史以来最重要的产品”。

马斯克谈未来：2026年将非常激动人心

在财报电话会议上，马斯克对未来的发展表达了强烈信心：

关于新产品： Cybercab、Semi卡车和擎天柱机器人都将经历一个初期缓慢、后期指数级增长的“S曲线”。新款Roadster跑车有望在一个月左右首次亮相。
关于FSD： V14.3版本是实现大规模无监督FSD的关键一步，无监督版FSD预计将在今年第四季度开始向客户推送。
关于AI芯片： AI5推理处理器已完成设计，将优先用于擎天柱机器人和数据中心。

尽管本季度交付量未达预期，且储能业务出现波动，但特斯拉强劲的利润表现和对未来的巨额投资，清晰地展示了其“用当下利润换未来故事”的战略决心。