全球科技竞争下，中国科技公司上市潮来袭

当下全球科技竞争越来越激烈，中国科技公司正掀起一股上市热潮。3月20日，宇树科技申请在科创板上市，正式获得上交所受理，计划募资42.02亿元，其中85%的资金都将投入到研发中。这不仅意味着这家知名的具身智能企业要冲刺A股“人形机器人第一股”，也拉开了本轮具身智能企业集中上市的大幕。据了解，2026年至少有宇树科技、智元机器人等六家具身智能企业，都在筹备上市相关事宜。



其实在过去一年里，从人工智能芯片、大模型，到具身智能、商业航天，中国科技公司已经成为A股和港股IPO市场的主角。2026年，更有望成为全球科技公司融资的大年。从全球范围来看，估值超过万亿美元的SpaceX计划在2026年7月前完成上市，有可能成为史上规模最大的IPO；而OpenAI、Anthropic等人工智能领域的头部企业，也打算在2026年登陆资本市场。

再看中国市场，科技公司已经成为排队上市的主力部队。截至2026年2月26日，A股排队上市的341家公司中，科技公司的数量和募资金额占比分别超过八成和七成；港股排队上市的公司里，科技公司占比也接近七成。

中国银河证券首席经济学家章俊在接受《财经》采访时分析，在全球格局巨变、国内经济增长模式转型的背景下，硬科技已经成为资本布局的核心方向。顶层设计的政策支持，是这轮上市潮的内在动力。监管层推出的科创板“1+6”改革政策，打破了传统财务指标对前沿技术企业的限制，让优质科技公司上市的流程变得更快捷。同时，市场的火热氛围和投资赚钱效应，也进一步点燃了企业的融资热情。

科技公司能集中上市，离不开各类资金的大力支持。国资、市场化创投机构、互联网产业资本以及外资等，都积极参与其中，既帮助科技公司解决了融资难题，自身也获得了不错的收益。

浙江人形机器人创新中心首席科学家熊蓉告诉《财经》，从2025年开始，因为具身智能赛道前景好、市场潜力大，吸引了大量资本投入。“引入资本能让企业在更短时间内扩大规模，加快发展步伐。”

不过，虽然中国科技公司正在快速追赶，但和国际巨头相比，差距依然很明显。不管是市场占有率、营收规模，还是市值和技术水平，都还有不小的距离。单看市值，截至2026年3月20日，恒生科技指数和A股双创板块所有成分股的总市值加起来是33.46万亿元，还不到美股七大科技巨头总市值的三分之一。

熊蓉也提到，国产人形机器人的优势在于运动能力超过特斯拉，供应链也更有优势，而特斯拉在整体集成设计上更胜一筹。目前，具身智能技术在国内外都还处于起步阶段，以浙江人形为代表的中国企业，研发出了一套独特的学习方法，能实现可泛化、高精准的技能学习，这部分技术在国际上处于领先地位。

美国智库“特别竞争研究项目”（SCSP）在2025年初发布了一份《欢迎来到竞技场》报告，详细分析了中美在人工智能、生物医药等12个战略领域的发展情况和竞争差距。其中，美国在半导体、量子科技等领域保持领先，中国则在先进制造、5G、商用无人机等领域形成了自身优势，而人工智能、生物医药等领域的竞争，未来还会进一步加剧。

从国家战略层面来说，科技公司密集上市，是大国博弈背景下的重要战略布局。如是金融研究院院长管清友对《财经》表示：“中国科技公司集中上市，无疑是重大的国家战略安排。国家之间的竞争，本质上就是技术的竞争，现在更是如此。当前世界正经历百年未有的大变局，中美产业技术竞争已经进入白热化阶段，科技公司密集上市，是必须做、也一定要做好的事情。”

北京大学博雅特聘教授田轩也认为，科技公司上市后，能借助资本市场的资源配置作用，支撑国家战略科技力量不断壮大，提升中国在全球科技竞争中的地位和话语权，助力中国从经济大国向经济强国转变。

2026年是“十五五”开局之年，3月全国人大通过并发布的“十五五”规划纲要明确提出，要加快实现高水平科技自立自强，培育和发展新质生产力，聚焦战略必争领域和产业链供应链的薄弱环节，采取非常规措施，全力推动集成电路、工业母机等重点领域的关键核心技术攻关，力争取得决定性突破。

中信建投证券表示，“十五五”规划有望进一步加大对高技术产业和科技自立自强的支持力度。中国目前在全球制造业中规模最大、产业链最完整，在一些新兴制造领域也有显著优势，但短板也很突出：创新能力还不能满足高质量发展的需求，发展不平衡不充分的问题依然存在，重点领域的改革任务还很艰巨，关键核心技术和原始创新的攻关还需要持续发力。

管清友预测，在科技领域，中国将从与美国并驾齐驱的竞争态势，逐步走向领先。从对经济贸易的影响来看，中国会重塑全球化格局和国际贸易规则；从全球影响力来看，中国科技革命和制造业升级，将给全球带来新一轮的“价格革命”。

市场普遍认为，这轮科技公司上市潮将持续数年。章俊表示，本轮上市潮韧性很强，预计至少会持续到2028年。未来两年，随着长鑫科技、宇树科技等一批具有国际竞争力的领军企业陆续上市，科技公司的上市数量和融资规模，有望不断刷新纪录。

南开大学金融学教授田利辉则认为，这轮科技公司上市潮有望成为持续十年以上的长期趋势。根本原因在于，我们正处在两个重大周期的交汇点：一是全球新一轮技术革命的深化期，二是中国实现发展模式转型和产业升级的攻坚期。国家政策、产业需求、资本供给和人才储备形成了强大的合力，这既是创新生态活力迸发的体现，也是中国科技产业迈向全球中高端价值链的必然过程。

一、上市潮涌：资本市场助力科技发展

作为科技公司重要的融资平台，资本市场已经成为打通科技创新和直接融资之间堵点的关键阵地。万得数据显示，2025年A股IPO市场迎来强劲复苏，全年共有116家企业成功上市，募集资金约1317.71亿元，比上一年大幅增长95.64%。其中，科创板和创业板的募资总额接近634亿元，占了市场总募资额的一半。

与此同时，港股市场以2869亿港元的募资总额，重新夺回全球第一的位置，其中新经济公司占比超过三分之二，新能源、人工智能、医疗等领域的科技公司成为引领者。

在A股市场，分行业来看，电子行业以365亿元的募资金额位居首位，其中半导体行业更是主力军，募资额达到275亿元。2025年，共有10家半导体公司登陆A股，摩尔线程、西安奕材、沐曦股份的募资金额都超过40亿元，位列行业前三。

普华永道表示，2025年A股新上市企业主要集中在工业、信息技术、材料与能源等实体经济领域，科技创新成为企业上市的核心驱动力，这也凸显了A股资本市场在服务新质生产力发展、国家产业升级和科技自主战略中的重要作用。

这轮科技公司上市潮有一个明显的特点，就是支持细分行业的龙头公司优先上市。市场分析认为，这意味着资本市场的服务策略，正从“广撒网”转向“精准聚焦”，集中力量支持那些有能力解决“卡脖子”技术、且有商业化落地潜力的细分行业龙头上市。

一位芯片公司的相关人士告诉《财经》，和过去IPO市场“大水漫灌”的模式不同，现在交易所筛选上市企业的标准更精准，资源也更倾向于科技细分领域的头部公司。在关键技术“卡脖子”的当下，国内一些细分领域的科技龙头公司竞争力还比较弱，需要先站稳脚跟再谋求发展，而大规模的研发投入是这类公司的共性，登陆资本市场无疑是它们持续发展的重要途径，也符合国家政策导向。

德勤中国资本市场服务部A股上市业务全国主管合伙人黄天义表示，当前A股和港股都在支持细分科技龙头上市，这是国家推动经济高质量发展、实现高科技领域自立自强的战略部署。一方面，依靠科技龙头企业的强大研发能力，可以解决关键领域的“卡脖子”技术问题；另一方面，支持它们上市，能让资本更聚焦于高科技、高成长领域，是完善现代化产业体系、赋能新质生产力的有力举措。同时，支持科技龙头企业境外上市，能让它们快速融入全球体系、参与全球竞争，通过吸引国际资本，提升企业国际知名度，也能增强产业链的完整性。

对于科技公司来说，上市最直接的好处就是解决研发资金的难题。国产GPU芯片头部企业摩尔线程对《财经》表示：“GPU行业技术壁垒高、研发投入大、周期长，资本市场的支持不仅给我们提供了充足的研发资金，还显著提升了品牌影响力和对顶尖人才的吸引力，让我们能更有底气投身国产GPU的自主创新。”

一家大模型公司的人士也表示，登陆资本市场后，国产大模型公司将快速扩大人员规模，进而提升研发实力。

田轩认为，中国科技公司密集上市，不仅拓宽了科技公司的直接融资渠道，还引导资金流向核心科技领域，有利于形成“融资—研发—产业化”的良性循环。

黄天义补充道，科技公司的持续上市热潮，将推动上市主体结构从“看规模、看利润”转向“看科技、看成长”，未来将对A股、港股的上市主体结构产生深远影响。目前，A股的科创板和创业板已经成为高科技、高成长企业上市的首选；港股近年来推出的新政，也吸引了越来越多未盈利的高科技公司在港上市。

事实上，这轮科技股上市潮才刚刚起步，未来几年还会有更多科技公司登陆资本市场。田轩表示，政策红利和产业周期形成共振，科技领域技术迭代加快、国产替代不断推进，将持续释放上市动力，预计中国科技公司上市潮有望持续到“十五五”末期，甚至在更长时间内成为中国资本市场的重要特征。

从排队上市的企业情况来看，截至2026年2月26日，A股341家排队上市企业的合计拟募资额达到3447亿元。其中，计划登陆科创板、创业板、北交所的公司数量占比超过八成，募资金额占比超过七成。

在这些排队企业中，长鑫科技以295亿元的拟募资额暂居首位。这家公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全面的DRAM（动态随机存取存储芯片）研发设计制造一体化企业。根据Omdia的数据，按产能和出货量计算，长鑫科技已经成为中国第一、全球第四的DRAM厂商，其IPO申请已于2025年12月30日获得受理。

拟募资金额位居科创板第四的上海超硅，主要从事300毫米和200毫米半导体硅片的研发、生产和销售，已经成功进入国际主流半导体企业的供应链，与全球前20大集成电路企业中的18家建立了批量供应合作关系，在行业内拥有较高知名度。此次IPO募集的资金，将用于300毫米薄层硅外延片扩产、高端半导体硅材料研发和补充流动资金，全部围绕主营业务展开，既能提升研发能力，也能扩大产能，满足一流客户的需求。

港股市场方面，截至2026年2月26日，388家排队上市企业中，半导体等科技公司约占七成。除此之外，还有很多科技公司在筹备上市：2026年1月1日，百度公告旗下昆仑芯已以保密形式向港交所提交上市申请；乐聚机器人、云深处等企业已披露IPO辅导进展，计划2026年冲刺上市；还有多家商业航天公司也正式启动了IPO计划。

多家机构对2026年的科技股上市潮持乐观态度。普华永道预计，2026年将有约150家企业在港股成功上市，募资总额在3200亿至3500亿港元之间，新经济企业，尤其是18C创新企业和18A生物科技公司，将继续成为上市焦点。

毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤表示，受益于市场气氛改善和大量潜在新股项目，IPO的上升趋势有望延续到2026年。“尤其是人工智能技术，随着它越来越成熟、在各行业应用越来越广泛，相关企业的上市步伐也会加快。”

章俊从五个方面分析了2026年有望成为全球科技股上市大年的原因：一是IPO的功能不再只是单纯的融资工具，而是成为对战略性科技资产进行公共定价和确权的机制；二是科技股上市潮将推动全球科技产业格局重新分层、重新集中；三是资本市场成为支撑技术革命的“耐心资金池”；四是行业洗牌速度将明显加快；五是科技创新红利的分配结构会发生变化。

在科技公司密集上市的同时，二级市场上，中国科技资产也迎来了系统性重估，以科技股为主导的科创牛市持续升温。万得数据显示，从2025年1月1日到2026年2月25日，A股的科创综指、创业板指涨幅分别超过六成和五成；港股的恒生科技指数涨幅达18%，期间最高涨幅超过30%，领跑全球。

同期，美股纳斯达克100科技行业指数上涨22%，超过道琼斯工业平均指数的涨幅。美股七大科技巨头中，有五家股价上涨，谷歌、英伟达的涨幅都超过四成。

章俊表示，科技股上市潮和中国资产重估之间的关联，不只是行情上的同步，更在于中国科技资产和科技发展，正围绕“国家战略意志、资本市场改革、产业内生创新、内需市场潜力”形成清晰的长期发展逻辑。科技股上市为市场提供了更明确的定价标准，推动估值体系重塑。代表性科技公司通过IPO，将自己的商业模式、研发效率和成长路径放在公开市场接受检验，有助于减少信息不对称，让估值从关注短期盈利，转向关注长期创新能力和技术壁垒。

大江洪流资产董事长姜昧军认为，2025年以来中国科技资产的重估，本质上是全球投资者对中国资产风险预期的系统性调整。他表示，当前市场隐藏着以人工智能为核心的科技革命驱动的长周期牛市。

二、资金云集：多类资本助力科技成长

科技公司上市潮的背后，国资、市场化创投机构、互联网产业资本、外资等各类资金纷纷入局，助力科技公司快速成长。章俊表示：“充足且具有长期属性的资本供给，为科技股上市潮奠定了坚实的资金基础。”

2025年，国家层面启动了规模达万亿的国家创业投资引导基金，重点投向种子期、初创期的科技公司，在企业发展的高不确定性阶段，发挥耐心资本的托底作用。与此同时，市场化资金也持续大规模跟进，公募基金的调研重点高度集中在AI、商业航天等硬科技赛道，形成了覆盖企业全生命周期的多层次资本支持体系。

国家及地方政府投资基金，是科技公司前期发展的重要助力。深创投、潍坊基金等国有资本，参与了摩尔线程的前期投资；合肥国资旗下的长鑫集成、国家集成电路产业投资基金二期等，都是长鑫科技IPO前的主要投资者。

国家集成电路产业投资基金目前已设立三期，由财政部、国有银行等19家股东共同出资，重点投向集成电路制造、半导体设备材料等硬科技领域。其中，2024年5月成立的三期基金，聚焦高附加值DRAM芯片、人工智能芯片、光刻机等“卡脖子”技术，预计将撬动2万亿元社会资金，计划分十年投入，年均投入约2000亿元。

除了国资，创投机构也是此轮科技公司上市背后的重要支撑力量。据《财经》不完全统计，2025年国内人工智能领域共发生超过2000起融资事件，融资总额超过4500亿元，比上一年增长80%；具身智能赛道年度融资超过500亿元，是上年的2.5倍；商业航天行业融资总额达186亿元，同比增长32%。

在2026北京国际商业航天展览会上，一位投资人告诉《财经》：“2025年下半年以来，整个市场都在关注商业航天赛道，蓝箭航天、天兵科技等头部企业，大家都在争抢融资额度。甚至有一些2025年刚成立的火箭创业公司，火箭还没造出来就拿到了不少投资，市场火热程度前所未有。而在前几年，像SpaceX这样的项目，都没人愿意投资。”

具身智能赛道也备受资本关注。头部机器人公司智平方副总裁莫磊表示：“2025年以来，具身智能成为资本市场最活跃的科技赛道之一，融资频率高、估值增长快。以智平方为例，过去半年内完成了七轮融资，获得了多只千亿级基金和战略投资者的持续支持。”

2025年12月以来，摩尔线程、沐曦股份等国产GPU四小龙先后登陆资本市场，一批长期投资这些企业的机构也获得了阶段性回报。心资本创始人韩彦早在沐曦创立五个月时就参与了其A轮融资，他告诉《财经》：“五年前GPU赛道并不热门，我们坚持投资硬科技，开始思考半导体产业国产化的机会，最终决定投资国产GPU公司。投资GPU需要决心、胆量和长期坚持，虽然后来团队内部对是否继续投资有过分歧，但我们项目小组最终坚持了下来。”

2026年开年，智谱、MINIMAX两家国产大模型企业在港股上市，将AI应用领域的融资推向了高潮。中科创星是智谱2019年成立时的首个天使轮投资人，该机构表示：“智谱成立之初，国内人工智能正处于低谷期，经过内部激烈讨论，我们认为智谱团队是深度学习领域的顶尖力量，有长期发展潜力，所以决定坚定支持他们。”

明势创投是参与MINIMAX历次融资最多的机构，其创始合伙人黄明明表示：“MINIMAX在港交所上市，对明势来说是一笔超额回报的投资，但最大的惊喜不是回报本身，而是我们深刻感受到，AI带来的颠覆性变化，被外界严重低估了。”

华泰联合证券TMT行业部执行总经理张畅表示：“A股市场看重公司业务与各板块的匹配度，其中科创板重点扶持硬科技、‘卡脖子’领域的企业；港股市场得益于DeepSeek带来的中国科技股重估，2025年迎来爆发，全年IPO融资额达2869亿港元，位居全球第一。市场对2026年港股IPO保持乐观，华泰证券预估，2026年港股融资规模有望维持在3000亿港元以上。对于AI相关企业，A股科创板和港股2025年推出的‘18C’特专科技板块，都提供了明确的政策红利，企业可以根据自身发展阶段和战略，灵活选择上市地点。”

阿里巴巴、腾讯、字节等头部互联网科技大厂，作为产业资本，也围绕自身业务布局和生态协同，积极投资以人工智能产业链为核心的科技公司。

其中，阿里巴巴自主孵化了AI芯片公司平头哥，目前正计划推动平头哥独立上市，处于内部重组和筹备阶段；同时，阿里巴巴还投资了MINIMAX，持有约12.52%的股份，是其最大的外部股东。

腾讯正推动全业务AI化，通过投资燧原科技等GPU芯片企业，构建自身的AI芯片供应链。目前，腾讯及关联方持有燧原科技20.26%的股份，是其最大的外部股东，2025年前三季度，燧原科技对腾讯的销售额占比达到71.84%。

字节跳动则广泛布局芯片、半导体、机器人等多个前沿科技领域，通过旗下投资平台，投资了摩尔线程、睿思芯科等一批前沿科技公司。

外资方面，港交所环球上市服务部主管徐经纬介绍，2026年1月上市的壁仞科技、智谱等四家芯片和大模型科技公司，都吸引了国际投资者参与。其中，长期投资的基金不仅有中国投资者，还有来自阿联酋、新加坡、美国等国家和地区的机构，可见中国领先的人工智能公司，深受国际资本青睐。

这四家公司共筹集资金25亿美元，其中基石投资者认购了约13亿美元，平均认购率达到基础总发售规模的58%，充分体现了香港市场作为“超级联系人”，为前沿科技引入多元资本的能力。

瑞银集团全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示：“从2025年下半年开始，甚至更准确地说从今年开始，全球投资者对‘中国走向世界’的热情又翻了一倍，相信这个势头还会持续。因为中国在半导体、AI、机器人等领域都有很大优势，国际投资人正在积极参与。我们看到越来越多的中国科技企业，不仅成为中国的龙头，还成为世界的龙头。中国经济结构这几年的调整，培育出了越来越多这样的行业巨头，它们赴港上市，一定会吸引更多海外投资人参与。可以说，在科技领域，海外投资人明显重点布局了美国和中国。”

三、机遇与差距：在追赶中寻求突破

各类资金纷纷入局，让中国科技公司迎来了前所未有的发展机遇，但同时也面临着不小的挑战。目前，从AI芯片、大模型，到具身智能、商业航天等领域，中国科技公司都进入了战略机遇期。

随着全球智能算力需求爆发，国内AI算力需求远远超过国产AI算力的供给，这种明显的自给缺口，为国内AI芯片公司带来了发展机会。从地方政府、运营商到科技公司，都在持续加大算力建设投入，在国产化的大背景下，中国企业在国内AI芯片市场的占有率有望大幅提升。

灼识咨询数据显示，作为全球最大的AI市场之一，2024年中国智能计算芯片市场规模为301亿美元，预计2029年将增长到2012亿美元。“预计中国企业生产的智能计算芯片，在国内市场的占有率将从2024年的约20%，提升到2029年的约60%。”

大模型领域，弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国大语言模型市场规模为53亿元，预计2030年将达到1011亿元，增长空间巨大。

在全球具身智能和商业航天产业中，中国科技公司也展现出了不俗的竞争力。特斯拉首席执行官马斯克近日表示，人形机器人未来最大的竞争将来自中国，中国不仅擅长制造业，从开源模型来看，在人工智能领域也表现出色。

在国家大力支持智能制造、全球工业基地迫切需要智能化升级的背景下，智能具身市场规模有望快速增长。弗若斯特沙利文预计，全球具身AI机器人解决方案市场规模将从2024年的820亿元，增长到2029年的2807亿元；中国市场规模则将从2024年的287亿元，增长到2029年的1101亿元。

商业航天作为国家新质生产力的重要战略引擎，直接面向国家重大需求。马斯克旗下的SpaceX在2015年率先实现一级火箭回收，大幅降低了火箭发射的单位成本，让传统航天工程进入了可盈利的商业航天时代。2025年11月，美国蓝色起源公司成为全球第二家掌握轨道级火箭回收技术的企业。

中国计划在未来十年内完成上万颗卫星部署，而卫星组网的效率，高度依赖火箭的高频次、商业化连续发射能力。目前，中国的运载火箭主要以一次性火箭为主，迫切需要低成本、大运力、高频次的可重复使用火箭。

据《财经》了解，目前蓝箭航天、星河动力、中科宇航等国内主流民营火箭公司，都在加紧筹备可重复使用火箭的首飞或复飞。投资蓝箭航天的X GROUP（德聚投资）创始人林彦坤表示：“2026年中国将进入可重复使用火箭的密集验证期，届时将全面获取火箭飞行全程姿态控制、发动机多次点火等关键数据，相信很快我们就会有属于自己的可重复使用火箭。”

不过，尽管中国科技公司近年来发展迅速，但和国际巨头相比，在市场占有率、营收规模、盈利能力、市值以及技术水平等方面，仍有较大差距。

在智能芯片领域，根据摩尔线程首轮问询回复，2024年国内AI芯片市场中，国外厂商英伟达、AMD的市场份额合计达到69.7%，华为海思占21.4%，而摩尔线程在国内GPU市场的份额还不到1%。

一位国产芯片公司的人士表示，和成立几十年的英伟达等国际巨头相比，中国芯片公司成立时间短，在技术和市场占有率上都有很大差距，短期内很难追上。

大模型领域，灼识咨询数据显示，按模型收入计算，2024年全球前15大大模型技术公司中，美国有10家、中国有4家、英国有1家，美国公司的市场占有率达66.1%，而中国公司仅占1.3%。

在半导体制造核心设备光刻机领域，中国企业的差距更为明显。头豹研究院数据显示，2024年全球集成电路用光刻机的总出货量中，阿斯麦、佳能、尼康三家公司的市场占有率分别约为61.2%、34.1%、4.7%。目前，中国大陆的光刻机高度依赖进口，2022年光刻机国产化率不足1%，是半导体设备中国产化程度最低的环节。

从收入体量和盈利能力来看，差距也十分显著。2月26日，英伟达发布2026财年财报（2025年1月27日至2026年1月25日），公司营收达到2159.4亿美元（约合人民币14948.96亿元），同比增长65%；净利润达1200.7亿美元（约合人民币8312亿元），同比增长65%。而2024年，寒武纪等五家中国AI芯片上市公司的收入合计仅约32亿元，还不到英伟达营收的1%，且这五家公司的净利润均处于亏损状态。

截至2026年3月20日，英伟达的市值为29万亿元，是中国五家AI芯片公司总市值的27倍。

技术层面，在GPU行业，美国的OpenAI、Meta、xAI等公司，集群规模已经达到十万卡级别，而中国的摩尔线程、燧原科技还处于万卡级别，其他公司仍在向万卡级别努力。

一位国产芯片公司人士透露，目前国内AI芯片行业面临的最大问题是供应链瓶颈，也就是产能限制。国外芯片厂商能够持续供应3纳米等高端芯片，而中国大陆目前能实现规模化量产的最先进芯片制程是7纳米，且产量有限。此外，国产芯片在生态建设上，和英伟达等巨头也有很大差距。

商业航天领域，蓝箭航天招股书显示，截至2024年末，全球在轨航天器数量达到11605颗，其中美国有8813颗，占比76%；中国有1094颗，占比仅9%。

章俊表示，从当前情况来看，中国科技体系中，最需要通过上市补足资金短板的，并不是那些已经具备规模化盈利能力的赛道，而是研发周期长、技术不确定性高，但能决定中长期竞争格局的关键领域，比如生物医药、高端制造、量子通信、AI底层架构等未来产业，以及新型储能方向。

黄天义总结了中美科技公司的三大主要差异：第一，业务规模和市场影响力差距大，美国科技巨头无论是业务规模还是市场影响力，都远超中国高科技公司；以世界500强为例，2025年美国138家世界500强企业贡献了全球45%的利润，盈利能力很强。第二，技术实力差距明显，美国高科技公司掌控着核心底层技术，在高端芯片制造、操作系统、GPU等领域拥有核心优势，中国相关企业还有很大的提升空间。第三，中国高科技公司在应用领域处于领先地位，比如大模型应用、智能驾驶、5G通信、新能源汽车等领域，未来有望在AI大模型、量子计算、人形机器人等新赛道实现“换道超车”。

四、国家战略之锚：科技自立自强的必然选择

科技股新一轮的上市潮，从国家战略层面来看，是构建自主可控技术体系、实现科技自立自强的战略性制度安排。

章俊表示：“从国家战略安全的角度来看，推动科技公司上市的核心，是通过资本赋能破解‘卡脖子’技术约束，夯实国家经济和技术安全的基础。2025年底，国产半导体设备的自给率仅为35%，和全面实现国产替代的目标还有很大差距。在这种背景下，国家放宽了未盈利的AI、商业航天企业的上市融资限制，用资本市场承接企业长期、高强度的研发投入。华为依靠持续的‘压强式’研发，2025年在算力体系、鸿蒙生态等七大关键领域实现突破，手机市场份额时隔五年重返中国第一，就是这一战略逻辑在产业层面的集中体现。”

从国家战略规划来看，近年来中国政府持续推出扶持政策，推动科技自立自强。2026年作为“十五五”开局之年，科技自立自强被摆在了关键位置，3月发布的“十五五”规划纲要明确提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”。

“十五五”规划纲要还明确，要聚焦战略必争领域和产业链供应链的薄弱环节，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件等重点领域的关键核心技术攻关，力争取得决定性突破。

对于“十五五”规划纲要提出的“超常规措施”，中信证券政策研究分析师郑辰认为，可能会重点聚焦四个维度：一是资源投入超常规，比如设立数千亿至万亿级的国家级产业投资基金，为重点项目提供长期稳定的资金支持；二是体制机制超常规，建立跨部门协同机制，整合政府、企业、高校、科研机构的资源，破解“政产学研用”协同的壁垒，提高攻关效率；三是政策工具超常规，政府通过政府采购、行政命令等方式，构建“可控初代市场”，强制或优先使用国产芯片、工业母机、基础软件等产品；四是执行强度超常规，对关键核心技术攻关实行“军令状式管理”，明确时间表、路线图和责任人，建立严格的问责机制。

一家国产芯片企业的人士向《财经》证实：“此前，一些政府部门已经开始采购国产芯片，为国产芯片产业提供支持。”

在“十五五”规划纲要发布之前，党的二十大就明确提出了2035年建成科技强国的战略目标。“十四五”时期，中国科技也取得了长足发展。根据财政部披露的数据，2025年中国财政科技支出达到1.2万亿元，同比增长4.8%，可见国家在资金层面对科技自立自强的支持力度空前。

田利辉认为，从国家战略视角来看，推动科技股密集上市，是落实“高水平科技自立自强”的关键举措。这些上市公司，将成为各战略领域产业链的“锚点”和“枢纽”，它们的市值和竞争力，直接关系到中国在算力、人工智能、太空经济等新质生产力竞赛中的基础和韧性。

在资本端，2025年以来，资本市场推出了一系列改革举措，支持科技公司融资，包括科创板“1+6”政策改革、扩容科创主题基金、推进板块差异化改革等，不断提高市场的包容性和适配性，努力为科创企业打造全生命周期的金融服务。

其中，2025年6月证监会推出的科创板“1+6”改革，通过设立“科创成长层”和六项配套制度创新，系统性打通了未盈利但具备核心技术突破能力的科技公司的上市路径，成为科技股上市潮的核心制度动力。

中国证监会主席吴清指出，创新始于科技、兴于产业、成于资本，活跃、有竞争力的资本市场，正日益成为推动科技产业发展的关键力量。他强调，要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力；进一步健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，更精准有效地支持优质企业发行上市。

2025年5月，科技部、央行、金融监管总局、证监会等七部委联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，聚焦创业投资、货币信贷、资本市场等七个方面，引导金融资本投向早期、小型、长期的科技创新项目。

从数据来看，政策推动私募股权与创投基金向“投早、投小、投长期、投硬科技”转型，已经取得了初步成效。中国证券投资基金业协会数据显示，截至2025年末，中国私募股权基金存续规模为11.19万亿元，创业投资基金存续规模为3.58万亿元，为科技公司从种子期到成长期提供了坚实的资本支撑。上交所的数据也显示，科创板带动形成了“投早、投小、投硬科技”的风气，约九成科创板公司在上市前都获得了创投机构的投资，这也印证了政策引导下资本与科技的深度绑定。

在港股市场，近年来港交所推出了18A、18C等政策，鼓励科技企业上市。其中，18A允许未盈利且至少有一项核心产品通过概念阶段的生物科技公司上市，18C支持尚未盈利、具备高增长潜力和核心技术的创新科技企业上市，这些政策已经吸引了越来越多未盈利的高科技企业在港交所成功上市。

管清友表示：“只要我们继续沿着鼓励创新、全方位赋能应用的方向前进，不断优化营商环境和产业生态，中国的科技创新就会从目前的第一梯队，逐渐实现全球领先。”

章俊则认为：“科技、内需与再平衡，将共同塑造中国2026年及之后的增长框架，硬科技突破与产业化落地，将成为经济增长最具确定性的驱动力。科技股的上市逻辑，将从‘数量扩张’转向‘质量提升’，中国科技产业正从‘中国制造’迈向‘中国智造’。”

姜昧军表示：“正如历史所证明的，当技术革新打破传统产业的增长瓶颈，创造出全新的商业模式和价值空间时，这种驱动力将产生深远而持久的影响。当前中国正站在这场变革的起点，资本市场也将迎来真正意义上的长牛、慢牛行情。”

综合来看，在政策的推动下，未来几年将有更多科技公司登陆资本市场。这股科技股上市潮，是国家战略在资本市场的具体体现，其核心目标是通过企业的规模化成长，实现从“技术引进”到“自主创新”的转变，为构建安全、稳定的国家科技基础设施，奠定坚实的微观基础。