AI医疗第一股来了！德适登陆港股，开盘暴涨超121%

今天，港股的AI板块又迎来了一位重磅选手。



杭州德适生物科技股份有限公司（简称“德适”）正式在港交所挂牌上市。市场反应异常火爆，开盘价直接冲到了219港元，较99港元的发行价暴涨了121%，总市值瞬间突破200亿港元。

如果说之前的智谱、MINIMAX等AI公司上市，是让大家看到了AI在通用领域和消费端的可能性，那么德适的上市，则意味着AI在严肃的医疗领域，已经真正跑通了商业模式，开始赚钱了。

没“大佬”站台也遭疯抢，市场到底有多看好？

这次德适上市，最让人惊讶的不是股价，而是它的热度。

超额认购1073倍：简单说，就是想买股票的资金，是公司发行股票数量的1000多倍。这在港股市场是极其罕见的景象。
没有“基石投资者”：通常，公司上市会找一些“大佬”（基石投资者）提前买入并锁定股份，以此来给市场信心。但德适没这么做，它选择把机会完全留给二级市场的普通投资者。

即便没有“大佬”站台，大家还是挤破头要买，这说明市场对德适所在的AI医疗赛道和它自身的龙头地位有着极强的信心。

业绩狂飙：一年营收翻几番，凭什么这么牛？

德适的底气，来自它亮眼的“成绩单”。

2025年前三季度，德适的营收达到了1.12亿元，比去年同期猛增了470%。更厉害的是，它的毛利率高达75.9%，这说明它的产品技术含量高，赚钱能力强。

它主要靠两样“法宝”赚钱：

打破国外垄断的“金标准”
    在染色体核型分析这个领域（用于诊断唐氏综合征、白血病等），过去95%的市场都被蔡司、徕卡等国外巨头把持。德适硬是靠自己的AI技术，拿下了30.6%的国内市场份额，成为行业第一。它的AI系统能把原本需要30天的诊断报告周期，缩短到4-7天，准确率还更高。

能“复制”的AI基座模型
    以前开发一个AI医疗模型，就像手工作坊，针对一种病就要从头研发，费时费力费钱。德适搞出了一个叫iMedImage的千亿级“基座大模型”，它就像一个“万能母机”，可以快速、低成本地“复制”出针对不同疾病（如CT、核磁、超声等）的专用AI模型，将研发成本和周期都降低了90%。现在，这项技术授权业务已经成了德适最大的收入来源。

从卖设备到卖“新基建”，朋友圈越来越强

德适的野心不止于卖设备。它正在通过和巨头合作，把自己变成医疗行业的“数字新基建”。

联手腾讯：想把顶级医院的AI诊断能力，通过云端送到基层医院，让“看病难”的问题得到缓解。
合作新华三：为医院提供本地化的AI解决方案，让医院能用自己积累的数据，训练出专属的AI模型，真正实现“我的数据，我的AI”。

通过这些合作，德适不再是单一的产品供应商，而是嵌入了整个医疗智能化的产业链，构建起一道很深的“护城河”。

融来的钱怎么花？未来要做什么？

这次上市融来的钱，德适已经有了清晰的规划：
近一半（约49%）的钱，会继续投入核心产品的研发和商业化，巩固龙头地位。
约20%的钱，用来升级它的“万能母机”——iMedImage基座模型。
其余的钱，将用于拓展国内外市场，以及寻找产业链上下游的合作投资机会。

德适的成功上市，不仅是一个公司的胜利，更是一个信号：AI医疗已经从“讲故事”的阶段，进入了“看业绩”的时代。未来，随着AI技术的进一步普及，我们或许能享受到更高效、更普惠的医疗服务。