宇树科技IPO：盈利碾压优必选，但第一股之争才刚开始

2026年3月，科创板迎来了一位备受瞩目的新玩家——宇树科技。这家成立仅10年的公司，带着2025年17.1亿元营收、6亿元扣非净利润的亮眼成绩单，拟募资42亿元冲击上市。



相比之下，已在港股上市两年的“机器人第一股”优必选，2025年营收20亿元，却仍亏损7.9亿元。这场“后来者”与“先行者”的对比，让“机器人第一股”的桂冠归属再次成为焦点。

优必选：十四年磨一剑，终入工业“深水区”
优必选的转型之路走得并不轻松。早期以教育机器人为主，2020年教育业务收入占比高达82.7%，但到2024年已降至27.8%。公司逐步将重心转向工业制造场景。

2025年成为关键转折点。优必选全尺寸具身智能人形机器人收入达8.21亿元，同比增长2203.7%，占总营收41.1%，首次成为第一大收入来源。全年交付1079台，平均售价约76万元/台，客户包括比亚迪、一汽大众等车企。

新一代Walker S2机器人具备7×24小时连续作业能力，已真正进入工厂“打螺丝”。经过多年探索，优必选终于找到了清晰的商业化路径。

宇树科技：四足称王，人形“以量取胜”
宇树科技以四足机器人（机器狗）起家，2021年推出消费级产品后迅速打开市场。2022年至2025年前三季度，累计销售四足机器人3万台，稳居全球第一。

人形机器人业务同样爆发。2025年前三季度，人形机器人收入5.95亿元，占比51.5%，首次超过四足机器人。全年人形机器人出货量达5500台，但其中全尺寸机型仅200多台，单价约16.8万元，仅为优必选的22%。

在2026年4月的北京亦庄机器人半程马拉松赛中，宇树H1型机器人以1小时08分的成绩夺得自主组第二名，展现了较强的自主导航能力。

盈利背后的“研发账本”
宇树科技的盈利能力确实亮眼。2025年前三季度毛利率高达59.8%，而优必选同期为39.8%。这主要得益于宇树产品多用于展示、教学等对价格不敏感的场景。

但深入分析研发投入，差距明显。2022年至2025年，优必选累计研发投入19亿元，而宇树同期仅2.4亿元，前者是后者的7.4倍。优必选在具身智能大模型、世界模型等前沿领域投入更多。

宇树的成功更像是“天才少年的灵光一现”，而优必选则在构建更完整的体系能力。在亦庄半马中，荣耀机器人夺得自主组第一，宇树屈居第二，也说明竞争格局正在变化。

谁才是真正的“第一股”？
宇树科技上市后市值大概率会超过优必选，但“机器人第一股”的称号不应仅看短期盈利。

优必选深耕工业场景，产品真正进入生产线，解决了实际问题；宇树则在四足机器人领域建立绝对优势，人形机器人以性价比快速占领市场。

前者像稳健的工程师，后者像灵动的创业者。真正的“第一股”，不仅要能赚钱，更要能定义行业未来。这场较量，才刚刚开始。